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食品饮料:高端白酒表现稳健 食品龙头静待改善

发布时间:2021-10-08

  白酒板块 :本周中秋动销情况,渠道反馈整体需求一般,与2020 年相比较弱,与2018、2019年情况持平。飞天茅台进入放量阶段,散瓶批价出现下滑,整箱、精品、年份酒送礼需求旺,批价稳定。前期批价略有下滑,出货量加快,近期恢复至990 元水平;国窖总体保持平稳,批价稳定。习酒品牌势能提升明显,君品习酒和窖藏系列相互支撑。次高端方面,汾酒出货好,全国范围内均有持续的动销。

  水井、舍得动销稳定,剑南春动销依旧突出。国台、金沙摘要,价格稳定在较高位置,动销势头较之前有所放缓,但依旧良好。我们认为,应理性看待市场反应的“平淡”,去年因为疫情导致的报复性消费难以复制,目前白酒行业回归正常消费需求,侧面反映出行业发展的稳定性,价盘稳定就是最好的表现。

  休闲食品板块:板块本周表现平平,休闲食品整体偏日常消费,中秋国庆等节庆对于板块边际提振有限。货运资讯|2021年9月2日 货运资讯速览、政,卤制品赛道来看,7-8 月份交通枢纽、综合体等高势能门店仍受疫情零星爆发影响,单店收入预计恢复到8-9 成,街边店和社区店恢复相对好。整体而言,疫情长期对于三家的门店结构和质量存在正向影响,一方面疫情空出优质点位,其次疫情下加盟商更加偏好卤制品等初始投资小的业态,三家预计今年均有望加速开店,奠定长期增长良好基础。8 月的线上零食数据来看,三只松鼠/良品铺子同比仍存在下滑,百草味略有提升,比比赞提升较为明显,头部企业在淘系平台上被分流情况依旧持续。建议关注卤制品赛道,市场空间大,行业集中度低,头部企业加速开店态势显著,预计拉动业绩增长。

  调味品和速冻食品板块:21Q2 调味品上市公司受社区团购渠道的影响较大,营收和业绩增长均不及预期。一方面,社区团购渠道对传统渠道价盘体系冲击较大,也对经销商、销售人员信心有较大打击,导致经销商备货积极性下降,厂家出货量下滑。另一方面,社区团购渠道对整体消费有一定的抑制,因为消费者在线下商超渠道会存在一定程度地冲动性消费。7 月政府加强了对于社区团购平台的指导,社区团购平台补贴减少,渠道越来越趋于规范化。社区团购渠道凭借扁平化的优势,有望成为调味品行业的重要渠道。21Q3 传统渠道销售情况环比改善,海天、千禾等调味品企业渠道库存也趋于良性。我们预计随着消费旺季到来,餐饮渠道逐步恢复,等调味品企业动销有望恢复正常增长。21Q3安井食品销售保持正常增长,短期局部地区疫情对公司的影响有限。公司定增项目当前是正常审核的状态,按正常的进度,预计今年11-12 月会完成定增的发行。质地优秀,当前估值合理,推荐买入。

  行业投资策略:白酒板块,我们首推景气度高、长期业绩确定性强的高端白酒,如贵州茅台、;同时推荐品牌氛围提升、具有差异化竞争优势、业绩改善突出的次高端白酒,如舍得酒业。休闲食品细分行业景气度高,推荐关注门店加速扩张的休闲卤制品头部企业绝味食品、煌上煌。速冻食品行业市场空间大,推荐在管理、渠道和品牌方面都有竞争优势的龙头。冻品先生是公司重点打造的品牌,国内预制菜市场空间大,预制菜有望成为公司又一增长曲线。